前三季度归属上市公司股东净利润3.5亿，同比增长112.57%
    2011年前三季度，公司实现营业收入和归属上市公司股东净利润分别为13.2亿和3.5亿元，较去年同期增长82.38%和112.57%，符合我们的预期。【】。我们认为，公司前三季度业绩的增长，主要来自于外扩可租面积的上升，本质上反映了公司扩张得到上游厂商和下游消费者的认可。【】。
    新乡海宁皮革城顺利开业，预计租金有上调空间
    2011年10月22日，新乡海宁皮革城正式开业。该市场是中原经济区规模最大的皮革专业市场，也是海宁中国皮革城实施外拓战略以来首次在大中城市开办“销地型”市场。我们认为，新乡海宁皮革城首次招商租金价格较低，未来有较大的上涨空间。
    内增外扩良性循环
    我们维持之前观点：海宁皮城的外扩本质上是在帮助生产企业建立渠道，与厂商共同分享原渠道商的利润。我们认为，海宁皮城站在厂商角度思考问题，在本地积极处理原料和品牌难题，在外扩中帮助解决渠道问题。我们相信，内增产生集群效应，外扩形成示范效应，内增外扩将形成良性循环。
    估值：维持“买入”评级，目标价35.00元
    我们维持对公司2011/12/13年EPS为0.90/1.22/1.65元的预测，维持我们的目标价35元和“买入”评级不变。目标价基于瑞银VCAM工具进行DCF贴现得出，WACC假设为8.0%。该目标价对应2012年约29倍市盈率。