1．事件  
    伊利股份前三季度实现收入292.01 亿元(yoy+24.13%)，实现归属母公司股东净利润14.18 亿元(yoy+157.35%)，每股收益0.89 元。【】。  其中，第三季度实现收入102.54 亿元(yoy+16.88%)，实现归属母公司股东净利润6.02 亿元(yoy+192.32%)，每股收益0.38 元。【】。  
    2．我们的分析与判断  
    （一）、具强劲成本转移力，"双提"降低费用水平  3Q11 毛利率为27.85%(-0.10PCT)，同比略有下降。2011 年前三季度，综合毛利率30.25%(-0.09PCT)。1-3Q 以来主要原材料原奶成本上涨10%以上，而公司单季毛利率同比微降均在1%以内，显示出强劲的成本转移能力。  
    3Q11 销售费用率下降较多。2011 年前三季度，公司销售及管理费用率分别为21.20%(-1.68PCT)及4.42%(-0.08PCT)。单季度而言，1-3Q11 销售费用率分别为25.62/21.93/16.60%，同比变动-0.06、-1.43、-3.64PCT。虽然就10 年情况而言，三四季度相对是销售费用配臵的淡季，但3Q11 销售费用率出现明显下降。我们认为一方面与销售规模持续提升有关，另外一方面，公司内部已从10 年起推行双提工作，使得除4Q10 销售费用率略有增长外，连续6 个单季度销售费用率持续下降。管理费用变动属合理范围。1-3Q11 管理费用率分别为4.07/4.55/4.59%，同比变动-0.30、0.40、-0.32PCT。