1-3Q11 净利同比增长157%，超出市场预期
    10 月29 日伊利股份公告了2011 年三季报。【】。1-3Q11 实现销售收入292 亿元，同比增长24%，归属母公司净利润14.2 亿，同比增长157%，每股收益0.89元。【】。其中，3Q11 销售收入和归属母公司净利分别为103 亿和6 亿元，同比增长17%和192%，每股收益0.38 元，超出市场预期。
    费用率改善助推业绩，投资收益和营业外净收入锦上添花
    业绩大幅增长主要是销售费用率降低和投资收益、营业外净收入增加所致。
    3Q11 和1-3Q11 销售费用率分别下降3.7 和1.7 个百分点至16.6%和21.2%。
    销售费用率的下降为1-3Q11 EPS 贡献0.26 元。另外，投资收益和营业外净收入增加分别为1-3Q11 的EPS 贡献0.12 和0.13 元，高出去年同期0.11 元和0.08 元。剔除销售费用率降低和投资收益、营业外净收支入增加的影响，1-3Q11的EPS 同比增幅为30%。结合调研了解到伊利、蒙牛等巨头乳企已进入控费用率提升盈利能力的阶段，我们认为长期来看，销售费用率应呈现下降趋势