投资要点：  
    伊利股份三季报业绩远好于市场预期。【】。1-9月公司营业收入292亿元，增长24.1%，归属于母公司净利润14.2亿元，增长158%，EPS0.887元。【】。经营性现金净流量32.8亿元，同比增长100%。分季度来看，三季度单季营业收入103亿元，增长16.9%，净利润6.02亿元，增长192%。 
    投资评级与估值：上调盈利预测，行业竞争改善和公司业绩释放形成合力，建议买入。预计11-13年伊利增发摊薄前EPS分别为1.056元、1.264元和1.540元，同比增长117%、24%和21%，对应11-13年主业净利率分别为4.0%、4.4%和4.4%，主业同比增长93%、35%和22%。摊薄后EPS（假定融资规模50亿）分别为0.886元、1.061元和1.293元，对应11-13PE23倍、19倍和16倍。