季报点评及展望。【】。北京银行前三季度实现净利润77.7 亿，同比31%，其中净利息收入、营业收入和拨备前收入同比分别增长30%，31%，35%。【】。
    3 季报亮点：成本控制较好；资产质量稳定；3 季报不足：息差平淡，手续费环比下降。
    净利息收入环比增速平稳，净息差平淡。净利息收入环比增长7.3%，利息收入环比增长16.5%，利息支出环比增长26.8%；收入较快增长，支出亦较快。3 季度净息差2.32%，环比略降2bp，净利差环比下降4bp，负债方成本上升超过资产方，负债方增速略超资产方。另外，存款相比同业增长较快，环比增长5%，或与上季度存款少增，3 季度提积极推动存款营销有关。
    净手续费收入同比高增，环比下降。净手续费收入同比下降68%，3 季度环比降21%，预计原因或与同业类似，表外收缩有关。
    成本控制较好。前三季度成本收入比23.31%，单季成本收入比23.85%，低成本或与费用控制良好、或与费用季度确认有关。
    不良双降，拨备平稳。不良率0.54%，环比下降4bp，不良贷款余额微幅下降。3 季度风险成本0.24%，累计0.16%，拨贷比1.94%，略低于股份行平均，居于城商行平均水平。
    投资建议：北京银行11 年PE 9.01x PB 1.21x ，估值向股份制靠拢，估值安全边际高。北京银行经营稳健，资产质量安全性高；未来需观察其成长性和转型的持续性，维持“增持”评级。
    风险提示：经济大幅下滑。