事件： 
    10月27日晚特变电工公布2011年三季报。【】。前三季度公司实现营业收入127.18亿元，同比下降1.26%；营业利润10.90亿元，同比下降27.59%；利润总额11.51亿元，同比下降27.43%；归属于上市公司股东的净利润10.20亿元，同比下降25.56%。【】。另据公司10月25日晚公告，公司拟以货币资金3.07亿元对新疆新能源公司增资，主要用于建设并网逆变器研发、生产基地及补充流动资金。增资后公司对新能源公司持股比例将达84.58%。 
    点评：
    ※ 前三季度业绩符合预期，传统业务期待行业复苏  前三季度公司收入和利润均同比下降，综合毛利率为21.41%，同比下降0.89个百分点，主要受电力投资放缓、市场竞争加剧、原材料价格高位运行等不利因素影响；营业费用率和管理费用率均同比增长一个百分点以上，主要由折旧、产品研发费用、员工薪资增加等导致。近期铜、铝等原材料价格快速回落预示输变电行业成本压力减轻，公司作为传统输变电巨头，需求将成为未来公司传统业务实现业绩回升的关键因素。
    ※ 增资进一步完善光伏产业链，一体化优势构筑未来空间  此次增资后新能源公司将用5000万元建设500MW并网逆变器生产基地，预计项目达产年后将实现年销售收入3.4亿元，预计到2012年新能源公司系统集成业务将实现销售收入14亿元。公司拥有完整的光伏组件产业链，能够利用煤电联产有效控制多晶硅生产用电成本，依托资源优势与其光伏产品的成本优势，我们认为光伏一体化将为公司未来长期可持续增长构筑空间。