与预测不一致的方面
    厦门空港于10 月25 日收盘后公布，三季度净利润为人民币9,222 万元（同比增长23%），与我们预计的9,100 万元一致。【】。1－9 月净利润达2.43 亿元（同比增长17%），占我们和彭博全年预测的75%。【】。三季度业绩中的主要积极因素包括：(1) 三季度旅客吞吐量同比增长22%，增速高于所有主要一线城市机场，高速的旅客增长带动了收入同比增长19%。厦门空港是今年以来中国前20 个增长最快的机场之一；(2) EBIT 利润率同比上升2.1 个百分点至49%，表明有力的经营杠杆带来了利润的加速增长；(3) 财务实力强劲，公司持有净现金人民币5.91亿元。不利因素包括：(1) 货运业务增长放缓，7/8 月份货运量仅同比增长1%/-2%，而2010 年的增速为25%；(2) 与机场停车场重建项目相关的资本开支上升（年初至今人民币9,878 万元，同比增加159%）。
    投资影响
    我们重申对厦门空港的买入评级，原因在于其跑道利用率相对较低，因此拥有增长空间（旺季时日处理航班370 架次，而主要的航空枢纽每跑道日处理航班在500 架次以上），增长推动因素包括有利的每小时起降架次政策和因机场位于厦门这个迅速发展的二线城市，受惠于有利的海峡两岸政策。我们认为明年零售业务合同的续签（之前的合同于2008 年签订，为期四年）可能亦会推动2012 年之后的非航空业务收入加速增长。我们的盈利预测保持不变，基于EV/GCI 的12 个月目标价格为人民币17.70 元，对应30%的潜在上行空间。风险：政策不利、海峡两岸政局不稳、高铁分流影响大于预期。