三季度业绩同比增长23%，完全符合预期   2011 年前三季度，公司实现营业收入7.24 亿元，同比增长18%；归属母公司所有者的净利润2.43 亿元，实现每股收益0.82 元，同比增长17%。。  其中，三季度单季实现营业收入2.55 亿元，同比增长19%；实现每股收益0.31 元，同比增长23%，与我们的预测完全一致。。  公司业绩保持稳定快速增长，盈利能力稳步提升。  三季度客运业务量同比增长20%左右   2011 年1-8 月，厦门机场旅客吞吐量同比增长18%，预计三季度单季同比增长20%左右。一方面，去年上海世博会对旅游客源的虹吸效应导致同比低基数； 另一方面，飞行区产能利用率不到70%，产能空间保障运力快速投放。  三季度营业成本同比增长18%，人工成本明显上涨   公司三季度营业成本1.08 亿元，同比增长18%。根据我们的估算，公司三季度职工薪酬同比增长17%，通胀压力导致公司2011 年人工成本明显上涨。  两年内无大额资本开支，扩建风险可控   由于航站区产能已趋于饱和，厦门机场的扩建节奏有所加速。由于T4 新航站楼的建设将采用大股东代建模式，未来两年股份公司无大额资本开支，盈利能力仍将处于爬升周期。  对于扩建风险的分析详见研报《厦门空港：悲观主义者的绝对收益投资品种》。  具备防御价值，维持"谨慎推荐"评级   维持2011/12 年EPS 预测为1.09、1.25 元，公司2010 年-2013 年业绩复合增速约14%。2011/12 年PE13/11 倍，EV/EBITDA 约8.0/6.9 倍。公司业绩成长确定，具备防御价值，建议对后市较为悲观的投资者关注，维持"谨慎推荐" 评级。