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>> 天相投顾-银江股份(300020)并购增强竞争力,看好未来增长-111026
上传日期:   2011/10/31 大小:   215KB
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评级:   增持 作者:   邹高
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      2011年1-9月,公司实现营业收入5.86亿元,同比增长39.50%;营业利润5,644万元,同比增长43.77%;归属母公司所有者净利润4,933万元,同比增长27.19%;基本每股收益0.21元。【】。
     从单季度数据来看,第三季度公司实现营业收入2.20亿元,同比增长40.30%,归属母公司所有者净利润2,078万元,同比增长28.14%,基本每股收益0.09元。【】。
     规模化扩张成效凸显。前三季度,公司加快在智慧城市各细分领域的布局,通过向产业链上下游的延伸增强综合竞争力,规模化的扩张带来了收入上的良好回报。我们认为公司收入增长的主要贡献来自智慧医疗业务,得益于并购北京四海商达和浙大健康为公司的智慧医疗整体解决方案形成了有力补充。前三季度,公司公告中标项目金额累计已达3.03亿元,为公司的快速增长提供了有力支撑。
     盈利能力持续提升,期间费用率上升。前三季度,公司综合毛利率同比提升1.45个百分点至30.41%,保持了今年以来的持续上升态势。公司一直致力于技术创新,随着公司技术研发的深度积累和实力提升,综合毛利率仍存在提升空间。期间费用率较上年同期提升1.69个百分点至17.44%,主要是加大区域营销中心建设导致销售费用率同比增加1.81个百分点至7.60%。此外,政府补助减少造成营业外收入同比下降61.20%至224万元,导致净利润增速低于营业利润。
     智慧医疗业务已出具规模。公司与INTEL合作,借助INTEL的资源优势成功进入移动医疗信息化业务领域,目前已拥有180多家医院客户(较多为三甲医院)。公司通过并购浙大健康进入远程医疗领域,未来可能继续通过并购方式进行医疗信息化业务的延伸。我国现有医院20544家,虽然大型医院基本都已具备较为完善的信息化系统,但是在无线医疗应用领域仍多为空白,而中小型医院是信息化系统建设的主要需求方,考虑到医疗数字信息化是新医改的重要内容之一,我们有理由相信公司智慧医疗业务将持续快速发展。
     智慧城市建设受益者。公司在智能交通领域具有丰富的项目实施经验和较强竞争力,近期又通过收购北京欧迈特进入上游数据传输领域,实现了产业链的有效整合,将进一步增强公司智能交通整体解决方案业务的技术开发和项目实施能力。
 
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