10 月26 日，我们与公司管理层就3 季报和公开增发情况进行了深入交流。【】。
    投资要点：
     公司发展战略清晰。【】。公司以三七制剂等植物药为核心，加强中药和化学药业务，激励机制日趋完善合理。将来中药厂、小容量注射液生产线、青蒿素制剂扩产等4 大增发项目的实施为长期稳快发展打下强有力的基础；
     主导品种可望延续高增长。大品种方面，预计血塞通粉针11 年将达到50％多增速，销量有望在1800 万支以上，新厂房GMP 认证在落实中。
    目前血塞通在二甲医院拓展良好，江苏等主销区保持了较快增速，今后基层需求的释放和覆盖率的提升推动该品种持续放量是可期的。其它方面，血塞通软胶囊和天眩清全年增速也将超过50％；
     中药厂加大营销力度。中药厂近1 年来进行了较大幅度调整，今年广告投入明显增加，疏肝颗粒、清肺化痰丸、止咳丸等重点品种未来将实现较快增长。而中药材价格的回落将逐渐缓解公司成本压力，募投项目的建设将有效的解决产能紧张问题；
     化学药增速相对较稳。贝克诺顿由于受降价政策影响，预计今年增速约15%。与梯瓦的合作推动中；
     维持推荐评级。综合来看，公司不断深化改革销售体制，推进大品种发展战略，精心培育潜力品种，未来增发项目的开展也将给公司提供长期较佳收益。我们预计11-13 年EPS 分别为0.42、0.60 和0.78 元，维持推荐的投资评级。
    风险提示：主导产品市场竞争比较激烈。