主业快速增长49%   公司前三季度收入17.06 亿元（+32.36%），归属于母公司股东净利润9226 万元（+50.30%，已预增50-55%），EPS0.29 元，扣非后净利润9026 万元（+48.66%），合EPS 0.29 元。。ROE 为11.81%，经营性现金流0.24 元/股（0%）。。  Q3 单季度利润增速放缓   单季度收入6.30 亿元（+40.7%）；归属于上市公司股东的净利润3625 万元（+24.42%），扣非后净利润3632 万元（+28.00%）。单季度毛利率31.37%同比提升1.61 个百分点，销售费用在10Q3 低基数上大幅增长73%，管理费用继续受益于管理改善小幅增长9%。  核心产品高增长   核心产品血塞通注射液、天麻素注射液增长50%左右，同时口服制剂系统化管理的实施使得部分口服产品（血塞通软胶囊增长翻倍、灯银脑通胶囊）快速增长，口服产品的贡献日益增强。血塞通粉针的增长空间来自：三七类注射液行业的大市场、快速增长；血塞通水针销量是粉针的3 倍多，粉针逐步替代水针。  风险提示   主要原材料三七价格上涨。09 年干旱造成三七减产，价格暴涨，目前维持高位震荡，由于三七是3 年生药材，13 年之前三七价格维持高位的可能性大。预计公司下半年三七成本与上半年相近。  维持"谨慎推荐"评级   受益于三七注射液行业的大市场、快速增长，公司销售、管理改善（由自销转变为自销+代理），股权激励的推出，公司基本面不断改善，业绩快速增长。维持11-13 年EPS 0.40/0.57/0.80，同比增长47%、43%、40%，PEG0.83。维持"谨慎推荐"评级，一年期目标价16.1-17.2（12PE 28-30）。