公司今日公布三季报，公司11 年前三季度实现营业收入7.27 亿元，同比增长40.41%，实现归属母公司净利润0.9 亿元，同比增长15.41%，折合每股收益0.22 元，业绩低于预期。【】。其中三季度单季， 公司实现营业收入2.49 亿元，同比增长19.32%，实现净利率0.3 亿元，同比下降5.43%。【】。  从销售收入上看，公司今年一季度收入2.78 亿元，二季度2 亿元， 三季度2.49 亿元，三季度环比出现上升但低于一季度。
    费用率上升较快是公司三季度业绩不佳的重要原因之一。今年前三季度公司管理费用0.92 亿元，同比增长63.3%，销售费用0.83 亿元，同比增长53%，均出现快速上升，其中三季度单季，公司管理费用率和销售费用率分别为12.79%和11.25%，尽管该比率环比出现下降，但仍然维持在高位，显示出公司需要继续提高费用控制水平。
    10 年下半年公司推出的《火力少年王3》影视剧取得了良好的收视效果并有力带动了公司悠悠球等玩具产品从去年四季度至今年一季度的热销，但公司在今年二、三两季度未能推出类似成功的影视节目，使得二、三季度业绩环比低于前两季度。但我们看好公司这种以影视节目配套衍生玩具销售的商业模式，我们认为公司在后续的影视作品中有望再次获得类似成功。
    我们调整公司11-13 年净利润至1.32、1.59、1.9 亿元，折合每股收益0.32、0.39、0.46 元，对应PE 为66、55、46 倍。我们认为公司是我国领先的动漫企业，具有良好的发展前景，但公司股价目前估值偏高，我们仅给予"观望"评级。