前三季度业绩靓丽，第三季度净利润增长略超预期。【】。今年1-9月份，公司实现营业收入16.34亿元，同比增长42.62%；实现净利润2.8亿元，同比增长57.18%；实现每股收益2元。【】。其中，第三季度实现营业收入6.31亿元，同比增长30.4%；实现净利润1.18亿元，同比增长78.8%。公司预计2011年净利润同比增长约50%-70%。第三季度净利润增长略超预期。 前三季度业绩持续高增长主要是因为：公司在报告期内强化渠道建设和管控，销售规模不断扩张；
    加大研发投入，研发费用同比上涨145.9%，产品的附加值进一步提升以及加强品牌推广，产品美誉度和知名度进一步得到提升；获得税收优惠：今年4月公司被认定为江苏省2010年度第三批高新技术企业，即2010-2012年公司享受15%的企业所得税优惠税率，同时报告期内公司收到税费返还同比增长6537.23%。 毛利率、净利率均有所提高。前三季度，公司毛利率同比提高了1.78个百分点至39.57%，主要是因为公司在报告期内成本控制较好，营业成本同比上升38.52%，低于销售收入的上涨幅度；同时，报告期内公司的产品有所提价，新产品推出较多。期间费用率同比小幅上升0.76%至20.23%，其中销售费用率小幅下降0.8%至15.47%，管理费用率同比上升0.97%至5.83%。公司成本费用控制较好，前三季度净利率提高了4.54个百分点至17.15%。随着公司销售规模的扩大以及对成本费用和渠道管控的加强，成本费用率还有可能下降。预计2011年公司毛利率和净利率同比将有所提高。
    存货规模同比仅上涨7.8%。前三季度公司存货4.99亿元，同比上升7.7%；较年初增长8.7%。存货控制较好。公司在报告期内加大存货的周转力度，前三季度存货周转速度有所提高。 盈利预测及投资评级：鉴于公司第三季度净利润增长略超预期，我们将公司2011-2012年盈利预测每股收益由2.53元和3.58元调高至2.67元和3.62元，对应PE分别为31.4倍和23.2倍。给予公司推荐评级。 风险提示：渠道扩张带来成本费用的快速上涨；人工成本和商业地租的大幅上涨。