>> 东莞证券-永辉超市(601933)三季报点评:门店扩张迅速,未来业绩有保证-111026
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2011/10/29 |
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作者: |
俞春燕 |
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事件: 1)2011年1-9月实现营业收入124.74亿元,同比增长42.68%,利润总额为4.77亿元,同比增长73.11%;2011年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为3.72亿元,同比增长75.88%,每股收益为0.48元; 2)2011年3季度单季度营业收入为44.46亿元,同比增长41.99%,;利润总额为1.27亿元,同比增长32.41%;2011年3季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.02亿元,同比增长39.58%; 点评: 1、外延和内生增长带动营收快速增长。【】。2011年1-9月实现营业收入124.74亿元,同比增长42.68%,继续保持较大增幅。【】。主要在于门店数量比上年同期增加,商品销售收入增长、管理费、展示费等其他业务收入增长引起营业收入增加。 2011年1-9月份,公司新开门店25家,同时关闭1家门店(福建莆田店),净增门店24家;截至2011年9月底,公司目前共有门店180家,其中福建92家,重庆市61家,北京市10家,安徽省10家,贵州省2家,天津市2家,江苏省2家以及河南省1家。 储备门店来看,公司目前已签约门店共有85家,其中,2011 年7-9月,公司在九个区域新签约15 家门店项目;这些门店仍主要分布在福建、重庆、北京、安徽;同时,公司也积极向贵州、天津、河南、江苏等地区扩张,其中河南省储备门店较多有13个。预计未来,公司将继续保持每年新开40-50家门店的扩张速度,公司规模的使得公司未来营收增加有保证。 近年来,公司可比门店增速也保持较快增加,预计公司超市可比门店增速超过10%是大概率事件,强劲的内生增长也是推动公司收入快速增长的重要原因。 2、综合毛利率稳步提高,费用率整体稳定。在公司营业收入快速增长同时,公司2011年1-9月的综合毛利率19.33%,同比增加0.75%,费用率保持稳定,促使2011年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为3.72亿元,同比增长75.88%,每股收益为0.48元。 借助于物流体系效率的不断提升,以及收入占比较大的生鲜加工食品业务的毛利水平的提高,公司主营业务的综合毛利水平得到了一定的提高,且未来仍有提高的趋势。
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