T费ab用le_上Su行mm抵ar消y 毛利率增加效应，业绩符合预期
    公司本年1-9 月份实现营业收入124.7 亿，同比增长42.67%，其中三季度实现收入44.46 亿，增长增长41.97%，收入增速略低于上半年43%。。
    1-9 月份公司实现归属于上市公司股东净利润3.72 亿，同比增长75.88%，公司三季度综合毛利率19.725%，延续了上半年高毛利品类销售占比提升的趋势，较去年同期大幅上升1.2 个百分点，但受当季销售费用增长62.44%和管理费用增加41.84%的影响，净利润完成1.02 亿，同比增长39.58%，低于上半年增速。。本季净利润率为2.3%，较去年同期略下降0.04 个百分点。
    门店拓展四面出击、短融发行支撑来年资本开支
    公司三季度新开11 家门店，分别位于安徽、河南、重庆、江苏、福建、北京和天津，截止三季度末公司已有门店179 家，本季内新签15 家新项目用于未来2 年储备开出，同时公告新设立陕西、山西、山东、江西超市子公司，公司门店扩张进入四面出击阶段，开店费用大幅攀升也将对业绩产生一定影响。公司即将要发行的15 亿短期融资债券将为未来两年的资本开支提供支持。
    投资建议
    公司超市业务以生鲜为特色，在激烈的市场竞争中充分体现出自身的精准定位和差异化，由此展开全国性扩张。上市以来的第一份半年报已经充分体现出公司以生鲜为先锋、高毛利品类跟进撬动利润的商业模式有效运行。
    我们维持2011-2013 年EPS 至 0.65、0.92 和1.26 元，给予2012 年35 倍市盈率，目标价32.2 元。给予短期持有评级，长期给予买入评级。