事件：中国联通（600498）公布的三季报显示，1-9月公司实现营业收入1605.95亿元，同比增长23.7%，实现净利润41.47亿元，同比增长4.3%，实现基本每股收益0.66元。【】。 
    点评： 
    1、净利润止跌回升，业绩拐点确认 公司净利润从半年报下滑9.4%到前三季度实现同比增长4.3%，其中7-9月净利润同比增长22%，实现止跌回升，业绩终于迎来了拐点。【】。3G业务和宽带业务持续快速增长是公司实现业绩反转的主要因素，前三季度，3G业务实现收入229.03亿元，所占移动业务收入比重由上年同期的12.0%上升至29.3%，宽带业务实现收入269.86 亿元，同比增长18.5%，所占固网收入比重由上年同期的36.9%上升至42.6%。 2、移动业务综合ARPU值保持稳定，成本暂时存在压力 前三季度移动用户ARPU为人民币47.4元，同比增长9.0%，较二季度增幅略有下滑，我们认为联通ARPU值将会保持稳定而不会下降过多，从日本3G业务发展历程来看，通过终端补贴和合约以及从中高端往低端用户的方式大规模发展3G用户，3G用户ARPU值均保持稳定，另外联通具备制式最好的网络以及成熟的终端链，同时积累可观的高端客户如iPhone用户继续产生较高的ARPU。而成本压力主要体现在补贴3G用户拓展，但随之3G用户规模的扩大特别是低端用户的增长，成本压力有望得到缓解。 3、千元智能手机继续大幅增长，2500万目标指日可待 
    联通从8月开始月增3G用户突破200万的台阶，而四季度千元智能手机预订量为800万台，有望改善三季度其自有渠道和社会渠道的缺货局面。截止9月底3G用户增长1617万户，按照联通预订800万目标，全年3G用户增长实现2500万指日可待。 4、3G业务盈利能力提高，全年业绩有望翻番 
    联通的千元智能手机策略很好地改善了3G业务不盈利的问题，帮助联通实现少补贴而获得更多的用户以及更高的利润率，而大规模的千元智能手机利润将有助于抵充年底iPone4S上市的补贴。3G业务目前已经进入规模发展期，逐步由投入期转向收入期，我们预计联通全年业绩有望实现翻番。