点评及投资要点
    受益新生开学效应，3G 用户净增量环比大增。。公司3G 用户环比大增得益于9 月新生开学带来大量新增用户，以及千元智能机终端配合良好。。对比中电信9 月205 万3G 用户增量，公司单月上客量在落后竞争对手两个月后实现大幅反超，说明在热卖季校园市场竞争中取得了最好的反响。校园市场是运营商开拓中低端3G 市场的头号战役，在逐渐赢得3G 高端客户市场后公司又在中低端市场取得重大突破，说明公司3G 市场策略执行力正在快速提升。
    IPHONE4S 上市加大终端补贴、IPHONE4 用户退款无碍全年业绩。我们预计IPHONE4S 在国内销售难以超过联通在销售IPHONE4 时的巅峰表现。
    理由：一是IPHONE4S 的最大特色SIRI 语音交互功能在中国无法使用；三是中电信极有可能拿到IPHONE4S 的预售权，造成一部分预订用户分流。以IPHONE4 热销时每月30 万户来计算，每户终端补贴将不超过2000 元，终端补贴额增加不超过12 亿。再考虑联通对于近一个月购买IPHONE4 用户给予了一定现金补偿，终端补贴增加额不超过2 亿。两者合并计算本年度最后两个月补贴额增加不超过15 亿。对于净利润的影响低于20%
    盈利预测与估值。我们略调低本年度盈利预测，预计2011-2013 年EPS为0.12、0.3、0.4 元。维持强烈推荐评级。