多因素驱动盈利大幅增长  
    前三季收入同比增长50%，增速较上季度提高1 个点，季度环比来看，息差收入增长6%，但由于手续费收入环比下滑较多，3 季度收入环比小幅下降；净利润同比增长64%，超出预期，原因是息差收入超预期。【】。  
    零售存贷款保持快速增长，商贷通增长与整体同步   
    三季末贷款余额比年初增长不到10%，慢于行业，其中个贷增长22%，占比逐季提高，三季度仍有4%的增长，商贷通增速降至与整体零售同步。【】。存款环比增长3.4%，其中个人存款有8%的快速增长。对公存贷款增长则较少，此外受监管影响同业业务环比压缩11%。  
    息差继续小幅扩大，成本收入比有所上升   
    前三季度息差比上半年继续小幅扩大4 bp 至3.04%（同比扩大21 bp），与招行相当同处板块最高水平，主要得益于较好的贷款定价能力，由于商贷通比重提升速度放缓、重定价周期较短，未来息差扩大空间取决于中小企业资金供需松紧程度。前三季度成本收入比35%连续两个季度有所上升。 
    核心资本充足率已低于新监管要求，A+H 再融资方案有待获批   
    2011 年3 个季度，公司核心资本率连续小幅下降，分别下降15、8 和17 个基点，3 季末已不足8%，已经低于非系统重要银行8.5%要求，未来有赖于A+H 再融资方案获得监管部门批准。  
    资产质量保持良好和稳定   
    不良贷款环比基本持平，期末不良率降至0.62%，三季度拨备力度比上半年略有下降（信用成本约0.66%），拨备覆盖率（355%）和拨贷比（2.2%）较高。总体而言三季度资产质量保持稳定，显示商贷通质量保持良好。  
    盈利水平较高且前景稳定，资本金成扩张瓶颈   
    公司战略转型较为成功，息差和盈利水平已提升至同业较高水平，盈利前景较为稳定，但未来进一步扩张有赖于资本的及时补充。目前股价2011 P/B 为1.3 倍， P/E 为6 倍，估值低廉，维持"推荐"评级。