1．事件  公司于 10 月28日发布三季报，营业收入同比增长50.4%至602.2亿元， 实现归属于母公司股东净利润213.9亿元，同比增长约64.4%，EPS为0.80 元，盈利增速较我们预测高0.8个百分点，主要是手续费净收入预测偏低。【】。
    2．我们的分析与判断  Q3 净利润环比减少3.1%。【】。主要是利息净收入增加与拨备减少与手续费净收入减少与业务及管理费用增加相抵致税前利润环比减少2.8%。业务及管理费用由二季度的74.5 亿元下升至三季度的81.8 亿元， 单季成本收入比为38.3%。  单季净息差环比提升14BP 至3.30%。公司净息差提升主要由三方面因素驱动：重定价效应，二季末贷款余额的82%在3 季度完成重定价；贷款比生息资产上升至55.2%；贷款定价能力提升。我们认为四季度至明年上半年，公司净息差有望高位运行、但上行速度或减缓因重定价正面效应放缓、保证金缴存准备金影响。  手续费净收入快速增长。前三季度手续费净收入达到117.9 亿元， 同比增长82.7%，占营业收入的19.6%，较年初提升3.5 个百分点。因手续费净收入的高基数、监管部门加强理财业务整顿、表外信用资本占用等影响，未来增速会有所放缓。  商贷通余额保持较快增长。三季度商贷通净增65.5 亿元，占该季度净增贷款的37.5%，商贷通贷款余额较年初增长34.7%，达到2142 亿元，占贷款总额的18.47%。  不良继续双降。不良贷款余额为71.4 亿元，比二季度末减少0.3 亿元；不良贷款率为0.62%。三季度计提资产减值准备10.1 亿元，单季度信贷成本约为0.52%；拨备覆盖率为355.44%，拨贷比为2.19%。
    3．投资建议  预计四季度，公司资产规模扩张较为平稳，净息差稳中有升。  我们预计2011/2012/2013 净利润271 亿/310 亿/363 亿元，EPS 为1.01/1.16/1.36 元。对应PE 6.0x/5.2x/4.5x。对应PB 为1.2x/1.0x/0.8x。维持推荐评级。