公司今日公布三季报，收入增长38.06%至34.3 亿元，净利润增长39.6%至2.55 亿元，EPS=0.7295 元，符合我们预期。。
    盈利能力方面，毛利率同比下降0.31 个点至19.24%，但是同店高增长促使管理+销售费用率下降0.37 个点至8.55%，主要由于发行6 亿元的短期融资券，财务费用率上升0.42 个点至-0.09%，最终营业利润率下降0.02个点至10.07%。。
    分季度看，由于友谊商店、友阿百货等门店处于成长期以及奥特莱斯的开业，第三季度收入在去年增速高达33.46%的基础上仍然高达35.3%，毛利率下降0.85 个点至18.52%，销售费用率下降0.46 个点至5.45%，管理费用率上升0.97 个点至7%（估计计提了股权激励的费用，全年770.6 万元），财务费用率上升0.73 个点至0.36%，投资收益1570 万元（部分受益于购买理财产品2 亿元），上述诸因素导致营业利润率下降0.61 个点至5.91%。
    公司利用闲置资金开展小额信贷公司业务，预计今年最少贡献净利润1000多万。前三季度信贷利息收入2720 万元，其中第三季度1122 万元。
    公司同时公布了关于股权激励计划的公告，确定10 月28 日为授予日，重新测算了股权激励计划对2011-2014 年eps 的影响，分别为-0.016，-0.086，-0.042,-0.011 元，合计-0.0155 元。
    我们维持未来三年EPS 预测，即分别为0.85,1.47,1.37 元（其中2012 年含天津outlets 房地产项目EPS，尾页表格EPS 所示），其中主业EPS 分别为0.85,1.11,1.37 元（首页EPS），三年CAGR 为30.2%。长沙及湖南的需求强劲，当前股价对应主业11 年PE=25.3 倍，维持增持评级。