华侨城 2011 年前三季度实现营业总收入89.5 亿元，同比上升9.3%，归属于股东的净利润15.1亿元，同比下降8.5%，每股收益0.271 元。。三季度末，72 亿的预收账款已理论上锁定今年的业绩；此外，公司在调控中销售表现靓丽，非地产业务也在稳步的开展当中，未来发展值得期待。。
    我们重申买入评级，但目标价下调至8.13 元。
    支撑评级的要点
    至三季度末，公司实现营业收入总额89.5 亿元，同比上升9.3%，净利润15.1 亿元，同比下降8.5%，每股收益0.271 元。
    至三季度末，认购金额约130 多亿；期末预收账款约72 亿元，锁定2011 年预测营业收入的100%；四季度可售货值140 亿左右，有望超额完成销售目标。
    公司大力发展文化演艺业务，如今正好搭上文化产业政策的顺风车；而日本环球影城的加盟，将助力公司全面实现收入倍增计划。
    影响评级的主要风险
    净负债率偏高，高端住宅销售易受调控影响。
    估值
    我们维持公司 2011-12 年业绩预期为0.66 和0.82 元，但由于近期板块估值的下移，我们将公司目标价由9.22 元下调至8.13 元，相当于12.3 倍2011 年市盈率和2011 年NAV35%的折让，重申买入评级。