两次增持目的一致，但此次规模较小
    大股东两次增持公司股票的目的是一致的，都是为了稳定市场信心。。然而，此次增持较上次，增持规模及其占总股本比例有所下降，同时宏观政策环境没有上次好。。
    增持股票提升信心，但对股价影响不突出
    增持后，公司股价增长情况明显好于大盘，但低于万科和招商地产。另外，从12 个月增持的比例来看，上次仅完成0.56%，并没有达到2%的比例。因此，华侨城集团增持上市公司股票，主要是表达对公司中长期发展信心的，对股价的影响并不突出。
    项目推盘速度加快，四季度公司盈利将改善
    截至9 月30 日，公司预收账款为72.17 亿元，同比增长7.68%。三季度房地产项目批准预售面积（未包括云南和天津项目）为33.78 万平方米，同比增长8.5%，若考虑天津和云南项目则同比增长20%以上。公司房地产项目推盘速度加快。同时，依据公司计划，2011 年计划可售面积为151 万平方米。因此，四季度公司房地产项目推盘速度仍将加快，盈利将改善。
    盈利预测及投资建议
    考虑到房地产调控持续以及2011 年公司开工及推盘速度有可能加快，我们预计公司2011、2012 年分别实现营业收入189.8 和242.69 亿元，净利润35.13和50.68 亿元，同比增长15.6%和44.3%，对应EPS 分别为0.63 和0.91 元。
    考虑到公司旅游产业链的不断延伸，四季度推盘速度的加快，以及公司盈利模式充分分享旅游外部性，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    地产调控政策仍将持续，将增加公司房地产项目的销售难度。