公司 3 季度销售收入为32.56 亿元，同比增长18.2%，前9个月销售收入增长102.9 亿元，同比增长16.2%。。3 季度息税前净利润为5,500 万元，下降22%，前9 个月为2.88 亿元，增长22.3%。。扣非后归属于股东的净利润3 季度单季度为3,300 万元，下降35.1%，前9 个月为1.83 亿元，增长15.8%。我们调低目标价至11.40 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    人工费用上涨压力是公司目前面临的主要问题.公司同店增长和毛利率提升均较为健康。
    评级面临的主要风险
    新店开店速度能否达到预期直接导致预测风险。
    武汉中商和中百的整合进展是公司盈利预测的不确定因素。
    估值
    我们预期，随着新增门店开店速度放缓，公司费用率可能会有所下降，净利润率逐步回升。但是人工成本的上升仍然使公司面临较大的压力，我们略微调低2011-2013 年的盈利预测，扣非后的每股收益分别为0.405、0.519 和0.620 元。基于2012 年22 倍市盈率，我们将目标价由13.90 元调低至11.40 元，维持买入评级。