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>> 招商证券-碧水源(300070)三季度是公司业绩低谷,积极开拓为未来做好准备-111025
上传日期:   2011/10/27 大小:   269KB
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评级:   强烈推荐-A 作者:   彭全刚
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     前三季度实现每股收益0.25 元,略低于预期。。2011 年前三季度,公司实现营业收入3.7 亿元,同比增长66%,归属净利润0.8 亿元,同比增加28.6%,实现每股收益0.25 元,略低于预期。。其中,三季度单季,公司实现营业收入1.7 亿元,同比增长237%,归属净利润0.2 亿元,同比增长36%。从历史情况来看,一、三季度通常是公司业绩的低谷,主要业绩需在四季度兑现。
     久安公司并表大幅提升收入,但也导致毛利率同比下降较多。公司三季度单季收入大幅增长主要是由于收购的久安公司并表,且去年同期收入基数较低。公司前三季度经营毛利率37%,较去年同期下降11 个百分点,而三季度单季毛利率仅为26%。我们判断,主要是由于三季度1.7 亿收入中大部分为久安公司贡献的市政工程建设收入,毛利率较低,影响公司综合盈利能力。
    此外,今年公司摊销职工期权费用、规模及人员快速扩张导致管理费用大幅增加;经营规模的扩大导致销售费用上升也较多,对净利润有一定影响。
 
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