1．事件  2011 年10 月26 日，碧水源公布2011 年3 季报：前3 季度实现营业收入3.68 亿元，同比增长66.17%；归属于上市公司净利润8070 万元，同比增长28.62%；每股收益0.25 元。。  
    2．我们的分析与判断  （一）毛利率下降不碍营收高增长  2011 年前3 季度，营业收入同比增长了66.17%，主要原因为本期公司项目施工完成量较上年同期增加，特别是收购的久安公司增加了收入，以至收入较去年同期大幅增加。。  综合毛利率为37.5%，同比下降10.4%，主要原因为承建的工程项目收入较上年同期大幅增加，工程成本相应增加；另外，营业成本的增长高于营业收入增长，主要原因是公司合并了久安公司的收入，该公司业务主要是市政工程建设，毛利率相对较低，造成营业成本的增长高于营业收入的增长。  销售费用率为2.7%，同比增加0.5%，主要原因为纳入并表的子公司增多，由去年同期的3 个并表子公司增加为9 个并表子公司， 以及公司经营规模扩大增加了营业费用所致。  管理费用率为17.1%，同比增加7.8%，主要原因一方面是公司摊销了职工期权费用1857.78 万元，另一方面是纳入并表的子公司增多，以及公司规模扩大，人员与办公支出显著增加所致。