事 项  
     25 日晚碧水源发布了三季报，7-9 月实现营业收入1.68 亿元，净利润2068 万元；1-9 月实现营业收入3.68 亿元，净利润8070 万元，eps0.25 元。。  主要观点  
      1. 发展势头良好，全年收入确认主要看四季度。。   公司主营业务发展势头良好，通过合资公司有效的开拓了市场，同时通过设立无锡碧水源丽阳膜科技有限公司提高了产能，公司知名度逐渐提高。根据行业规律，四季度是收入全年确认的高峰，可以影响全年业绩，因此三季报的情况不能评判公司本年度的业绩，还看第四季度收入确认情况。  2. 看好公司盈利模式，已经建立稳定市场。   公司以北京为基础，先后在云南、无锡、南京、益阳等地设立合资公司， 以较低成本进入了该地市场，目前公司在北京、云南、江苏都有较为稳定的市场。此模式可以不断复制，帮助开拓公司市场，同时扩大了公司的知名度和MBR 的应用情况，使公司在获得运营受益的同时，也获得相当可观的膜更换的收益，确立公司的市场地位，保证公司快速发展。  3. 完善水务链条，打造水务行业航母。   碧水源积极布局水务链条的各个环节。从水处理工程建设、水务运营到膜生产，再到施工公司、工业污水处理公司、固废公司
    每一次收购与设立新的公司都是在水务链条上布下的一个点，未来有望打造全产业链的所有产品，成为中国水务行业的领军企业。  盈利预测  预测公司11、12 年收入达到10.1 和16.7 亿，摊薄后EPS 分别为1.10 和1.80 元，维持"推荐"评级。