前三季度净利润同比增长45%，销售收入和净利润逐季加快
    前三季度实现收入29.05亿元，同比增长35%，归属于上市公司股东的净利润3.45亿元，同比增长45%，对应每股收益0.57元。。三季度单季营业收入同比增61%，归属上市公司股东净利润增长46%。。正如我们的判断，公司的销售收入和净利润增速逐季加快（收入增速从二季度单季增速20%提高到61%）。
    毛利率小幅提高，明年气体项目表现可期
    三季度单季毛利率从二季度的24.5%提高到26.3%，但比去年同期的30%的毛利率低4个百分点左右。我们判断随着气体项目进入稳定运行期，综合毛利率将逐步提升。我们预计2012年气体项目将出现量价齐升的状态。
    公司在手现金依然充裕
    流动性收紧使得经营性现金流减少，但在手资金充裕。应收票据，应收账款和预付款项比去年同期增加约6亿元，使得经营性现金流净额从去年的9400万元下降到-1亿元；由于气体项目投资现金是逐步流出，因此投资活动消耗的现金有限，期末在手现金比年初减少了2.5亿元，但仍有14亿元，在手资金充裕。
    估值：维持“买入”评级和35元目标价
    我们维持公司2011-2013年每股收益0.84,1.16和1.59元的盈利预测，我们预计公司空分设备受益于煤化工产业大发展，气体项目扩张顺利，2012年业绩很可能超出市场预期，维持公司35元目标价，这是基于2012年30倍的PE得出。