事项：
    公司 1-9 月实现营业收入29.05 亿元，同比增长34.96%；实现归属于上市公司股东的净利润3.45 亿元，同比增长44.54%；基本每股收益为0.57 元。。
    公司预计 2011 年度净利润同比增长30-50%。。
平安观点：
    公司 1-9 月营业收入同比增长34.96%
    由于国内煤制天然气项目投资增加，空分设备产品市场需求大幅增长，同时公司新建气体项目陆续产生效益，吉林杭氧、承德杭氧、济源杭氧、长沙杭氧等气体公司投入运营并实现效益，气体业务增长迅速。
    三季度单季毛利率为26.33%，利润水平逐渐企稳
    公司 1-9 月毛利率为25.91%，同比下降了2.49 个百分点，其中三季度单季毛利率为26.33%，环比二季度上升了1.79 个百分点，利润水平逐渐企稳。毛利率同比下降主要是空分设备原材料成本上升的推动和气体销售零售占比略有回落所致。
    空分设备业务将保持10%左右的稳定增长
    公司去年年底起煤化工的订单快速增加，最初是煤制气的需求，目前煤制油的需求也在增加，需要的都是6 万方以上的大型空分设备，公司在这一领域竞争优势明显，目前空分设备订单充足，预计空分设备业务将继续保持10%左右的稳定增长。
    气体业务规模迅速扩大
    公司三季度新签“杭州富阳和鼎铜业”、“贵州特钢”、“衢州元立金属制品”三个气体项目，目前已签订合同、正在或准备实施的气体项目有16 个，预计公司气体业务规模仍将保持较快增长。
    维持推荐的投资评级
    公司是国内最大、技术最先进的空分设备生产商，在空分设备和工业气体领域的竞争优势十分明显，预计公司2011 年、2012 年、2013 年每股收益分别为0.82 元、1.18 元、1.40 元，考虑到公司业绩的快速增长和确定性，维持推荐的投资评级。
    风险提示
    客户集中度高、零售产品市场需求及价格波动。