1．事件  10 月22 日杭氧股份公布三季报，前三季度实现营业收入29.05 亿元，同比增长34.96%，每股收益0.57，同比增长26.67%。。  2．我们的分析与判断  （一） 业绩略低预期，投资收益和营业外收入同期减少所致  前三季度实现营业收入29.05 亿元，同比增长34.96%，略低预期。。公司的主营收入能够快速增长主要得益于气体项目的陆续投产。预计2011 年全年的净利润同比增长30%~50%，未来气体项目收入将持续保持高增长的势头。  通过报表我们发现第三季度公司财务费用同期大幅增加和投资收益和营业外收入同比减少，导致业绩略低预期。  （二） 毛利率止跌提升，未来上涨概率大  2010 年之后公司的毛利率呈现出单边下滑趋势，究其原因主要是公司为了 "跑马圈地"，降低气体供给价格，让利于客户。而三季度销售毛利率（25.91%）相比二季度有了一定幅度的上升， 我们相信未来受益于气体项目的规模经济以及零售气体的推广， 公司的毛利率将有进一步提升的空间。