事件：潞安环能公布三季报，公司2011 前三季度实现营业收入165.92 亿元，同比增长14.9%，归属于母公司的净利润为28.74 亿元，同比增长25.1%。。实现每股收益1.25 元。。其中第三季度营业收入为56.20 亿元，同比下滑4%，实现每股收益0.39 元。  投资要点：  
    国家对电煤供应的强制保证使得公司营业收入增速略低预期。公司第三季度营业收入为56.2 亿元，同比下滑4%。收入增速略低于预期的主要原因是今年各地的"电荒"使得国家对于电煤供应的指标要求非常严格，公司喷吹煤等效益煤的销量占比略下滑，而电煤价格要远低于喷吹煤价，从而导致公司营业收入略低于去年同期。  受益喷吹煤价上涨，公司毛利率稳步增长。公司前三季度的煤炭销量为2170 万吨， 其中喷吹煤销量为740 万吨，占比为34.1%，销量占比略低于二季度及2010 年水平。不过受益于喷吹煤价的稳定增长，前三季度公司毛利率为42%，仍高于去年同期38.9%的水平。公司喷吹煤的最大洗出量为1500～1600 万吨， "电荒"在未来缓解后，公司产品结构持续优化的空间仍很大，从而将带来公司毛利率的稳定增长。