潞安环能是中国最大的喷吹煤生产企业。。公司整合了约1500 万吨的煤炭产能，保障了未来的产量增长，集团公司的资产注入预期也为短期内产量增长提供了想象空间。。
    同时，公司不断优化的产品结构与良好的成本控制也将保障公司业绩的持续增长。
    投资要点：
     潞安环能是中国喷吹煤产量第一的煤炭企业。公司业内首创了贫煤、贫瘦煤喷吹技术，并逐渐调整产品结构，成为了国内最大的喷吹煤基地。公司也因在烟煤喷吹领域的技术实力，成为行业唯一的高新技术企业，本部享受15%优惠所得税率。
     喷吹煤对焦炭的替代价值促其需求增长。喷吹煤对焦炭有资源、经济和政策三方面的替代价值，钢铁企业对高炉喷煤的需求也将在替代价值促进下持续增长。
     高炉喷吹装置安装量与喷煤比决定了未来需求增速。随着喷吹装置安装量与喷煤比的提高，未来五年钢铁企业对喷吹煤的需求增速为7%左右，增速高于煤炭行业。
     公司充足的资源储备保障了未来产量增长。公司在蒲县、忻州等地整合了约1500万吨产能，远期计划技改为2000 万吨。集团公司总可注入产能为4290 万吨，短期内注入预期最强的是郭庄煤业（180 万吨）和司马煤业（300 万吨）。
     产品结构的优化及成本控制能力的提高促公司业绩持续增长。公司计划持续增加在喷吹煤等效益煤的销售投入，从而带来公司综合煤价的提高。而业内先进的生产能力则使公司能有效控制吨煤成本的增长，从而带来业绩的稳定增长。
     焦炭业务短期持续恶化，但远期前景光明。山西省新近出台的《山西省焦化行业兼并重组指导意见》有望在焦炭业掀起像2009 年煤炭资源整合一样的兼并重组浪潮，公司焦炭业务也有望在政策的支持下逐渐增长，并迎来业绩拐点。
     给予公司“强烈推荐”的投资评级。预测2011～2013 年EPS 为1.72 元、1.82元和2.36 元。未来股价的驱动因素是集团公司的资产注入，中长期股价的支撑来自整合矿井的逐步复产。
    风险提示：
     煤炭资源税改革为从价征收；钢铁业喷吹煤需求降低；公司原煤产量增长不确定。