事件：
    近日，华兰生物发布了其 2011 年三季报。。2011 年1-9 月公司实现营业收入7.38 亿元，较上年同期下降23.30%；1-9 月份公司共实现归属于上市公司股东的净利润3.08 亿元，较上年同期下滑35.09%。。按最新股本摊薄后每股收益0.54 元。
    点评：
    公司三季报业绩略低于我们此前的预期。
     去年甲流高基数和期间费用率上升成业绩下滑主因：2010 年甲流疫苗的高基数仍是导致公司同比业绩增速下滑的重要原因。2010 年度，公司甲流疫苗营业收入3.08 亿元，而2011 年1-9 月公司甲流疫苗营业收入仅为1,172.13 万元，目前公司公告称仍无法预计其剩余国家收储的714 万剂疫苗何时收到货款，甲流疫苗销售收入的同比大幅下滑直接导致了公司整体业绩的下滑。此外，在人员薪酬、会务费、市场推广等费用增加的情况下，公司销售费用率和管理费用率继续上升，分别达到6.40%和13.98%，较去年同期增幅明显，在一定程度上也影响了公司的净利润水平。