与预测不一致的方面
    华策影视公告，其3 季度净利润为4267 万元，同比增长71%，略超出我们4060万元的预测。。公司前3 季度净利润率高达46%，其背后有三个原因：（1）华策电视剧业务毛利率有较大改善，上半年，这一业务毛利率达65%，我们认为3 季度仍维持在高水平；（2）前三季度，华策影视确认的广告收入在1300 万左右，而广告业务毛利率水平高达100%；（3）财务净收入达到1395 万元，主要为募集资金利息收入。。同时，我们还注意到几个亮点：（1）新成立部门：公司新成立新媒体事业部和产业拓展部，以将优势扩展至高增长的在线视频领域以及发掘并购机会；（2）拍摄计划充实：4 季度将有1 部投拍剧以及2 部外购剧进入发行，另有多达8 部共计270 集电视剧可能在4 季度或2012 年上半年进入发行；（3）并购：8 月底，华策影视收购了一家旅游服装用品在线零售商蓝橙18%股权，将就影视剧植入广告和影视剧衍生产品等多方面进行深入合作和拓展。
    投资影响
    在对盈利预测作出更多上调之前，我们需要更多来自盈利性上升、投入资本加快的信号。因此，我们维持2011-13 年每股收益预测1.39 元/1.92 元/2.49 元不变。
    12 个月目标价仍然基于 EV/GCI vs. CROCI/WACC 方法以及原有估值溢价，维持59.6 元不变。重申买入评级。
    风险
    投入资本周转慢于预期。