>> 天相投顾-华策影视(300133)电视剧业务毛利率持续攀升-111020
| 上传日期: |
2011/10/21 |
大小: |
230KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
邹高 |
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公司是一家致力于制作、发行影视产品的文化创意企业,核心业务为电视剧的制作和销售,是目前国内规模最大、实力最强的民营影视企业之一。。 2011 年1-9 月,公司实现营业收入2.69 亿元,同比增长11.16%;营业利润1.5 亿元,同比增长42.28%;归属母公司所有者净利润1.23 亿元,同比增长44.92%;基本每股收益1.09 元。。 核心业务发展势头良好:公司的核心业务是影视剧的制作、发行及衍生业务,上述业务同时也是公司收入和利润的主要来源。公司1-9 月首次发行并产生收入的电视剧有12 部共计304 集,实现营业收入2.24 亿元,其中收入主要集中于《京城四少》、《花环夫人》、《金枝欲孽》、《爱上查美乐》、《命运交响曲》、《施公奇案II》等几部重头电视剧。公司利用上市后获得的资金优势扩大经营规模,集中销售重点剧目,取得了良好的销售业绩。同时,公司在产品生产进度符合预期,《施公案》、《天涯明月刀》、《国家命运》、《利剑》等剧预计将在第四季度或2012 年陆续制作完成。我们认为,可以预计公司的核心影视业务发展势头良好。 借视频网站快速发展东风,综合毛利率大幅提升:2011 年1-9 月,公司实现净利润1.24 亿元,同比增长46.05%。业绩出现大幅增长的主要原因是公司毛利率增加,单部影视剧盈利能力增强所致。1-9 月公司毛利率达到67.36%,同比上升8.41 个百分点。上半年恰逢视频网站行业快速发展时机,为应对同业竞争,各视频网站纷纷耗重金打造内容平台,利用上市募集资金,争夺影视剧播放权成为最为重要的竞争手段之一。市场上买家众多,影视剧单集销售价格出现飙升,个别优秀产品达到100 万/集以上的售价。公司的《京城四少》和《命运交响曲》等作品销售价格较上年出现较大幅度提升,带动公司业绩实现增长。 期间费用率大幅下降:报告期内,公司期间费用率3.69%,同比下降5.58个百分点。其中,销售费用率3.37%,同比下降2.84个百分点,主要系广告费用下降所致;财务费用率-5.18%,同比下降4.35个百分点,主要是因为公司上市后银行存款增加带来的银行利息收入增加所致。二者的大幅下降是期间费用率下降的主要原因。
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