1．事件 海康威视今日发布《关于签署重庆市社会公共视频信息管理系统建设合同的公告》。。 
    2．我们的分析与判断 
    2010年11月23日公司公告实际控制人中电集团与重庆市政府签署《关于重庆市社会公共视频信息管理系统建设总承包框架协议》，海康威视作为项目总承包方，项目采取BT模式，建设期2-3年，建完后2年内回购，预计总投资额约50亿元。。此后公司公告使用超募资金17.5亿元设立法人项目公司重庆海康威视系统技术有限公司并补充项目建设资金，不足部分通过银行贷款解决。 
    重庆平安城市项目承建流程是，与重庆市政府签署框架协议后项目公司再与重庆下属区县分别签署各区县业主的建设合同，项目建设工期从开工令载明的开工时间起16个月内完成，合同总额以竣工结算金额为准，重庆市政府在项目完成后分2年回购。 目前项目公司重庆海康威视已和重庆市公安局及下属41个区县分局业主签署完成全部的42个建设合同，金额总计77.03亿元，大幅超越此前框架协议初步测算的50亿元。由于前期公司进行了大量的准备工作，我们预计项目将于近期开工，按照建设期16个月后推，预计2013年初全部建完。 
    42个建设合同中有8项采用按进度付款模式，金额共计16.61亿元，预计今年开工后有部分能够随项目确认，2012年确认大部分金额；BT投资建设合同共计34项，对应合同金额60.42亿元，预计项目将在2013年初建完后分2年确认，我们预计2013、2014年各确认30亿元，预计整个项目的净利润率约为20%以上，保守估算2012-2014年EPS分别增厚0.3、0.6、0.6元。 
    我们认为重庆平安城市项目将有效证明公司在大型安防项目上的建设能力与综合解决方案实力，为公司拓展西南及全国平安城市项目市场做出样板。另外，重庆项目建设将帮公司进一步积累物联网、平安城市建设经验，并完成业务升级转型，我们积极看好。 
    主要风险：项目采取BT模式，资金回收期较长，经调查与评估我们认为回款风险不大；42个建设合同大规模、高要求的同步实施将给公司带来挑战，我们认为这将成为检验公司的机会。
    3．投资建议 公司通过一体化、全球化进行布局。我们认为，在品牌、自有渠道、规模优势下，未来分散的安防设备市场将向公司集中。预计2011-2013年EPS分别是1.56、2.23、3.16元，对应的PE是26、18、13倍，今年业绩确定性好，明年及后年业绩超预期的概率大，我们积极看好并维持推荐投资评级。