投资要点：
     11 年1-9 月，公司实现营收34.53 亿元，同比增长44.30%；实现营业利润9.84 亿元，同比增长42.23%；实现归属上市公司股东净利润8.69 亿元，同比增长32.58%；对应的EPS 为0.87 元。。
     3 季度实现营收13.71 亿元，同比增长38.43%，环比增长19.08%。。
    实现净利润3.42 亿元，同比增长21.36%，环比增长28.28%。
     前 3 季度综合毛利率50.77%，同比上升0.91 个百分点。其中，3 季度毛利率50.57%，同比上升0.79 个百分点，环比降1.37 个百分点。
     前 3 季度期间费用率同比上升0.51 个百分点。持续加大营销网络及研发投入使得销售费用率、管理费用率分别同比上升1.05、0.78 个百分点；而财务费用率同比下降1.33 个百分点。
     增值税退税细则未出台，使营业外收入同比减少46%；若按去年同期口径，营业外收入增幅高于公司整体业务增幅。
     公司已签署重庆市社会公共视频信息管理系统建设合同，合同金额达77.03 亿元（其中BT 模式金额占比78%），建设工期16 个月。项目的顺利实施将对公司业绩产生较大提振作用，且展示了公司实施大型项目的实力，有助于拓展西南乃至全国“平安城市”项目市场；同时，随着物联网、平安城市开发建设经验的进一步积累，将逐步完成公司业务的升级转型，提升公司的综合业务实力。
     我们预计安防行业中高端应用市场将维持景气，各项新业务发展稳定，整体业务增势仍将维持。
     我们预期公司2011-2013 年销售收入分别为48.09 亿元、63.20 亿元、80.89 亿元；净利润分别为14.73 亿元、19.75 亿元、25.18 亿元；对应EPS 分别为1.47 元、1.98 元、2.52 元。