事件：
    公司 10 月12 日公布2011 三季报，1-9 月公司营业总收入为34.5 亿元，同比增长44.30%；营业利润9.84 亿元，同比增长42.23%；归属于上市公司股东净利润8.69 亿元，同比增长32.58%。。其中，第三季度营收13.71 亿元，同比增长38.35%，环比增长19%；归属于上市公司净利润3.42 亿元，同比增长21.36%，环比增长28.28%。。1-9 月EPS=0.87 元，三季度EPS=0.34 元，略低于我们此前的预期。
    点评：
     主要财务指标：公司3 季度营收13.71 亿元，与我们此前预计的基本一致，毛利率50.57%，较去年同期上升0.79 个百分点，较我们预计的低1 个百分点。3 季度公司三项费用率20.00%，同比上升1.68 个百分点，环比下降2.82 个百分点。存货周转天数65 天，较去年同期增加21 天，较2 季度增加2 天，保持在正常水平。
     营收增长源于前端，综合毛利率稳定：今年是公司前端放量之年，3 季度营收增长主要由前端产品贡献。根据我们的拆分测算，前端营收大约有70%以上的增长。毛利率维持相对稳定，但是较2 季度有大约1.5 个点的下降，我们分析可能是因为下半年以来后端产品销量中低端产品比重加大的缘故。
     伴随扩张，三项费用率增长：3 季度销售费用较去年同期增加57.59%，