2026年回顾：
　　上半年整体承压，下半年逆势上涨，底部特征与反转逻辑清晰
　　2026上半年：行业整体承压，各子行业全部回调。上半年农林牧渔二级子行业普跌，区间跌幅-17%~-26%，同期沪深300上涨7.5%，相对收益显著走弱。板块承压主要源于三点：猪价不及预期、养殖盈利下修；饲料原料成本、下游需求双弱；资金短期重心偏移，农业缺少增量资金。细分来看，养殖业（-25.8%）跌幅居前，而正是这一跌幅最深的方向，构成了下半年反弹弹性最强的赛道，前瞻预期反转信号明确。动保（-17.3%）、农产品加工（-19.5%）相对抗跌，分别受益于后周期属性与粮油刚需底色。
　　 2026下半年以来（至10月30日，下同）：开启反转。下半年农林牧渔板块整体涨幅达7.47%，沪深300同期回撤19.96%，超额收益27.43pct，是市场少数逆势上涨板块，防御属性与底部反转逻辑逐步验证。二级子行业5涨1跌，养殖（+13.69%）领涨，资金提前定价猪周期底部、产能去化，博弈2027年景气；农产品加工、种植业稳步修复，饲料修复偏弱；仅动保微跌2.79%，为养殖后周期品种，当前定价不足，养殖利润兑现后有望迎来滞后补涨。
　　风险提示
　　1、畜禽产品价格不及预期。若猪、鸡等产品价格高度不及预期，甚至可能跌破企业养殖成本线，企业将面临亏损和资金链断裂的风险。
　　2、动物疫病大规模爆发。一旦大规模爆发非洲猪瘟、口蹄疫、高致病性禽流感类的高致死率疫病，可能导致国内畜牧产业严重受损，企业生产性生物资产将蒙受损失。
　　3、原材料价格大幅波动。原材料成本占养殖成本的主要组成部分，若玉米、豆粕等原材料价格大幅波动将直接影响到企业盈利能力。