核心观点
　　AIDC爆发+新能源车增量驱动下，2026年以来功率半导体掀起涨价潮。从技术迭代角度来看，以SiC为代表的第三代功率半导体器件非常适配AIDC高压直流化迭代的技术趋势，因此在SST、HVDC、固态断路器等多环节均有渗透率提升趋势，增量更为明显。经测算，在AIDC爆发+技术迭代下，预计2030年将带来百亿级SiC功率器件的增量需求。SiC功率器件上下游有望增量共振。
　　摘要
　　AIDC爆发带动功率半导体进入需求新周期
　　AIDC爆发+新能源车增量驱动下，功率半导体掀起涨价潮。2026年以来，英飞凌、德州仪器、安森美、意法半导体等集体宣布涨价，国内厂商陆续跟进。AIDC供电架构升级将显著带动SiC及GaN等增量。
　　SiC功率器件上下游有望增量共振
　　SiC功率器件产业链上游主要包括SiC衬底、外延等环节，其中衬底价值量占比较高。SiC器件生产流程主要包括衬底制造、外延生长、晶圆制造、封装制造等环节。SiC产业链目前大体呈现海外龙头一体化领先、国内企业加速追赶的格局。
　　AIDC爆发有望带动百亿级需求增量
　　1）功率半导体从下游应用领域看，受800V供电架构升级推动，AIDC是目前增长最快的边际市场。
　　2）从技术迭代角度来看，以SiC为代表的第三代功率半导体器件非常适配AIDC高压直流化迭代的技术趋势，是电源主机的核心零部件之一，因此在SST、HVDC、PSU、固态断路器等环节均有渗透率提升趋势，因此增量更为明显。经测算，预计2030年将带来百亿级SiC功率器件的增量需求。
　　重点公司：1）上游零部件端：部分头部公司全球市场有较好的份额，例如：天岳先进、晶盛机电等。2）器件/模块端：海外龙头公司技术积累、客户基础等优势较为明显。而在全球需求景气共振大背景下，国内头部公司有望获益于需求增长及订单外溢的机会。例如：芯联集成、士兰微、华润微、斯达半导、扬杰科技、新洁能等。
　　风险分析
　　1）需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；电网投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对电力设备需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标进度不及预期；特高压建设推进进度不及预期等。
　　2）供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。
　　3）政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期；电价机制推进进度低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期等。
　　4）国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深等。
　　5）市场方面：竞争格局大幅变动；竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期；运输等费用上涨。
　　6）技术方面：技术降本进度低于预期；技术可靠性难以进一步提升等。