2026年10月12日至10月25日双周内，资管产品新发市场节后全面回补，呈现“理财大幅放量、基金低位回升、保险供给反弹”的组合格局。银行理财产品新发1498只，较上期（9月28日-10月11日）的855只环比增长75.2%；公募基金新成立37只、合计发行84.82亿份，绝对水平仍处年内低位但逐周回暖，两只REITs创“首单”纪录；人身险新发43款，环比增长65.4%，分红型产品占比74.42%创本系列观测以来新高，部分险企已启动2027年“开门红”产品储备。结构上，稳健低波产品仍为主力：银行理财固收类占比97.73%、1元至3年期产品占比27.9%居首；公募REITs常态化供给迈出里程碑一步，全国首单燃煤发电REIT——长城华能燃煤发电REIT网下认购达89.20倍、全国首单水利设施发电REIT——银华粤海水务水利REIT公众认购超366倍；保险供给中养老年金占年金总数35%，分红型“低保证+高浮动”转型进一步深化。
　　银行理财产品：节后发行回补，募集规模放量近六倍，固收基准微降2个基点。本期全市场新发银行理财产品1498只，较上期855只环比增长75.2%，国庆后工作日恢复、季末退潮后发行回补是主要原因。业绩比较基准方面，有业绩比较基准数据的产品平均基准2.30%，较上期的2.32%回落约2个基点，10年期国债收益率在1.65%附近低位运行（10月27日收1.649%、10月28日收1.6586%），资产端收益预期平稳。募集端，头部产品以华夏理财固定收益债权型封闭式1528号54.73亿元居首，头部产品期限较上期148天短封闭为主的形态明显拉长，386天至441天中长期产品重新成为募集主力。
　　基金产品：节后低位回升，两只REITs创“首单”纪录，政策端多线发力。本期新成立基金37只、合计发行84.82亿份，较上期67只311.09亿份明显回落，主因上期基数中含两只80亿元顶格募集的摊余成本法债基；拆分看，10月第2周13只37.36亿份、第3周24只47.46亿份，发行逐周回暖。结构上新发以被动指数型（21只29.26亿份）为主，混合型FOF（6只30.23亿份）单只平均规模最大，华安盈盛多资产6个月持有A以19.55亿份居首；REITs 2只合计15亿份，占本期总份额17.7%，长城华能燃煤发电REIT与银华粤海水务水利REIT分别为全国首单燃煤发电与首单水利设施发电基础设施REIT，网下认购倍数分别达89.20倍、218.26倍。政策端，10月9日《公开募集证券投资基金运作管理办法》迎来时隔12年的系统性修订，10月19日首批18只主动ETF获批，10月8日至9日第三批16只摊余成本法债基集中上报、三批累计44只。
　　保险产品：供给显著反弹，分红占比逾七成创新高，传统年金满期IRR回归1.85%中枢。本期人身险新发43款，其中人寿保险23款、年金保险20款，较上期26款环比增长65.4%；分红型合计32款、占比74.42%，较上期57.69%大幅抬升，为本系列观测以来最高水平；养老年金7款、占年金总数35%。政策面上，二季度普通型人身险预定利率研究值1.94%，与2.0%在售上限差距6个基点，未触发“连续两个季度高出25个基点”的动态调整阈值，三季度例会已于10月召开，年内定价锚预计维持不变。传统型年金IRR测算显示，本期新发样本满期IRR均在1.80%左右：前海福寿安盈（优享版）养老年金（60岁女性、趸交、即期领取形态）满期IRR 1.78%，复星保德信福享一生年金（40岁女性、趸交、第5保单年度起领）满期IRR 1.85%，非养老年金近四期样本满期IRR中枢稳定在1.85%-2.03%窄区间，我们维持满期IRR短期稳定于1.7%-2.0%的判断。
　　风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。