行业观点：
　　1)周度回顾。上周（10月26日-30日）医药生物下跌2.2%，沪深300下跌2.9%，Wind全A下跌5.8%，医药板块跑赢大盘。从三级子行业来看，线下药店（5.1%）、医院（2.6%）、医药流通（0.5%）涨幅居前，原料药（-6.3%）、疫苗（-5.0%）、化学制剂（-4.1%）跌幅居前。个股方面，近岸蛋白（40.9%）、澳洋健康（39.1%）和东方海洋（35.4%）涨幅居前，新诺威（-29.8%）、华兰疫苗（-23.1%）和科兴制药（-22.0%）跌幅居前。
　　2)冬春季呼吸道传染病进入高发期。10月28日，中国疾控中心发布2026年第43周流感周报，全国流感病毒检测阳性率11.8%，呈南高北低格局，南方省份阳性率18.0%，维持中流行水平；北方省份4.9%，仍处于低流行水平但环比回升。南方流感样病例占门急诊病例总数百分比（4.5%）高于2024、2025年同期、低于2023年同期。结构上看，毒株正从A(H3N2）向A(H1N1)pdm09切换：甲型流感中H3N2占比由第40周的86.9%降至第43周的67.2%，北方H1N1已占甲型的68.0%成为优势株。疫苗端，2026—2027季三价疫苗三个组分全部更换，四价疫苗同步退出。本次组分全面更新反映流行株抗原漂移加剧，叠加医保个人账户开放支付，疫苗价格温和回升，本季流感疫苗量价逻辑有望强于往年。我们认为，南方门急诊流感诊疗与检测需求已进入兑现期、北方疫苗接种窗口尚未关闭，建议关注流感疫苗、呼吸道病原体检测公司。
　　3)风险提示：医保商保目录调整及降价幅度存在不确定性；地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；药品研发不确定性风险。