行业要闻
　　（1）礼来发布业绩，前三季度替尔泊肽实现收入438亿美元，中国区收入同比增长75%；
　　（2）恒瑞医药HER3 ADC瑞康芦泽妥塔单抗用于EGFR-TKI治疗进展后EGFR突变非小细胞肺癌（NSCLC）Ⅲ期研究期中分析数据披露；
　　（3）翰森制药公布瑞康立伏妥塔单抗（HS-20093）治疗复发或难治性骨肉瘤的III期ARTEMIS-011研究结果。
　　公司公告
　　（1）恒瑞医药：①2026年第三季度报告；②获得药品注册批准；③药品上市许可申请获受理并纳入优先审评程序；
　　（2）药明康德：2026年第三季度报告；
　　（3）信达生物：2026年第三季度的产品收入；
　　（4）科伦药业：①2026年第三季度报告；②子公司核心产品TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗（sac-TMT）新增适应症上市申请获国家药品监督管理局受理；
　　（5）康方生物：依沃西联合化疗对比度伐利尤联合化疗一线治疗晚期胆道癌HARMONi-GI1研究结果在2026年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会重磅发表。
　　行情回顾
　　本周（2026/10/23-2026/10/29）上证综指下跌0.18%，深证成指下跌1.93%，SW医药生物下跌0.19%，子板块涨跌互现（医疗器械1.96%＞医疗服务0.69%＞医药商业0.63%＞生物制品-0.77%＞中药II-1.05%＞化学制药-1.72%）。2026年10月29日，SW医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为40.53倍，相对沪深300的估值溢价率为210%。
　　本周策略
　　本周2026年ESMO年会盛大召开，中国创新药表现亮眼，多项优异临床数据读出，产业高景气延续，建议关注创新药、CXO及生命科学上游产业链等的投资机遇。同时，三季报业绩逐步披露，在订单加速、海外商业化与BD兑现的推动下，部分创新药、CXO标的业绩实现快速增长，建议把握景气度较高、有基本面支撑的标的。此外，关注器械板块低位修复和中药、药店等板块的防御性机遇。综上，我们维持行业“中性”评级，维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）、三生国健（688336）、艾力斯（688578）“增持”评级。
　　风险提示
　　海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。