消费板块Q3持仓环比改善，其中零售板块略改善、美护板块仍有压力。1)Q3消费板块整体实配比例5.71%(近十年均值21.76%)，同比-4.55pct、环比+1.78pct，其中食品饮料2.22%、家电1.64%、农业0.83%位居前列，多数板块Q3持仓环比改善。2)Q3零售板块实配比例0.23%，同比-0.22pct、环比+0.18pct；超配比例-0.57%，同比-0.03pct、环比+0.03pct，环比略改善但仍处十年较低位(近十年实配/超配均值分别1.53/-0.04%)。3)Q3美护板块实配比例0.02%，同比-0.14pct、环比-0.02pct；超配比例-0.18%，同比-0.06pct、环比-0.06pct，实配及超配比例为近十年底部位置(超配略好于2021Q1、近十年实配/超配均值分别0.3/0.01%)。
　　多数公司Q3持有基金数回升，安克创新(A股)/若羽臣/致欧科技等环比增加居前列。1)零售板块Q3重仓持仓集中度CR3/5/10分别为62.5/77.7/94.7%，环比略升；美护板块Q3重仓持仓集中度CR3/5分别为73.4/93.6%，CR3环比降、CR5基本稳定。2)Q3多数公司持有基金数等数据环比有提升，我们梳理52家主要公司的数据，持有基金数环比变动均值为4家、持股总量环比变动均值为162万股，持股占流通股比环比变动均值为0.38%。3)Q3按持有基金数，安克创新(A股)/锦波生物/若羽臣/毛戈平/苏美达/珀莱雅/致欧科技等位居前列；按持股总数，永辉超市/小商品城/农产品/苏美达/孩子王/毛戈平/潮宏基等位居前列。4)Q3按持有基金数环比增加，安克创新(A股)/若羽臣/致欧科技/苏美达/朗姿股份/小商品城/爱美客等位居前列。
　　跨境电商景气上行，边际改善品种、红利品种同样值得关注。1)出海链方向：行业供给侧改善、库存管理改善、IPO密集申报、美国非敏感类商品有望降关税，继续看好跨境电商行业景气度上行。Q3华凯易佰/赛维时代/致欧科技/安克创新/绿联科技扣非净利增速分别955/137/83/61/44%，均表现亮眼。2)内需方向：经历组织架构梳理、产品结构优化、渠道效率提升的公司有望迎基本面改善，Q3朗姿股份/博士眼镜/明月镜片/登康口腔扣非净利增速分别114/44/33/33%。3)关注消费+科技新方向，近期Meta、Rokid、雷鸟创新等发布新款智能眼镜，我们看好智能眼镜迎加速发展期；此外部分跨境电商科技新品加快落地。4)关注红利品种。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：海外黑五网一旺季即将到来，考虑到供给侧(外部)、库存管理(内部)双双改善，看好跨境电商盈利能力延续回升；且近期多家跨境电商启动IPO，看好板块景气度上行。我们建议把握出海链头部企业以及内需方向中边际改善品种、红利品种等。
　　相关标的：
　　出海链/跨境电商方向：赛维时代(301381，未评级)、安克创新(300866，买入)、绿联科技(301606，买入)、致欧科技(301376，买入)、焦点科技(002315，买入)、吉宏股份(002803，买入)。
　　内需方向：朗姿股份(002612，买入)、若羽臣(003010，未评级)、登康口腔(001328，未评级)、毛戈平(01318，增持)、东方甄选(01797，买入)。科技品种：康耐特光学(02276，买入)。
　　红利品种：小商品城(600415，未评级)、苏美达(600710，未评级)、重百集团(600729，未评级)。
　　风险提示：
　　消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率及海运价格波动风险等。