投资要点：
　　9月服装类商品零售额同比转正。9月社会消费品零售总额42433亿元，同比增长1.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额38792亿元，同比增长3.9%。单看限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额9月实现1213亿元，同比增长1.2%（8月为同比下降0.5%）。
　　纺织制造板块：①新澳股份发布业绩，三季度毛利率提升。新澳股份第三季度实现收入15.76亿元，同比+17.6%，归母净利润实现1.45亿元，同比+36.0%。扣非归母净利润1.42亿元，同比+36.9%，毛利率18.87%，同比+1.24pct。②印度与新西兰自贸协定近期生效。《印度—新西兰自由贸易协定》（FTA）已于2026年10月20日生效，印度商品（包括纺织品、服装、皮革和鞋类）可100%免关税进入新西兰市场，印度制造业从中受益。③浔兴股份发布第三季报业绩。浔兴股份第三季度实现收入6.71亿元，同比-4.2%，归母净利润实现0.42亿元，同比-1.5%，扣非归母净利润实现0.42亿元，同比+1.7%。④投资建议：9月越南纺织、鞋类出口数据阶段性好转，华利集团、申洲国际等代工厂商二季度业绩虽然呈现压力，但预计最差的时候即将过去。建议关注优质代工公司华利集团、辅料龙头供应商伟星股份、浔兴股份、少数股权完成收购的开润股份、经营质量稳定提升的健盛集团。
　　品牌服饰板块：①安踏体育、中国利郎公布第三季度经营情况。安踏体育2026年第三季度主品牌零售额同比下降中单位数，FILA品牌零售额同比下降低单位数，其他品牌零售额同比增长25-30%。中国利郎2026年第三季度零售额同比增长高单位数。②比音勒芬公布三季报业绩，延续良好势头。2026年第三季度，比音勒芬收入实现14.76亿元，同比增长34.4%，归母净利润实现2.56亿元，同比增长24.7%，扣非归母净利润实现2.62亿元，同比增长39.5%。③阿迪达斯公布初步业绩亮眼，调高全年指引。2026年第三季度公司实现收入72.52亿欧元，同比增长9%，汇率中性增长7%；毛利率54.3%，同比提升2.5个百分点；经营利润10.08亿欧元，同比增长37%。毛利率改善受到约2亿欧元美国关税退款及健康全价销售推动，不利汇率则形成拖累。公司维持2026年全年汇率中性收入增长9%—10%的指引，并将全年经营利润指引由约23亿欧元上调至约25亿欧元。④投资建议：近期天气转凉较快，利好服装销售，建议关注低估值标的海澜之家、森马服饰、锦泓集团，兼具成长属性的比音勒芬，优质家纺公司水星家纺、罗莱生活。
　　上游原材料板块：①“金九银十”进入尾声，棉价小范围波动。“金九银十”即将进入尾声，郑棉主力合约先抑后扬，窄幅波动。10月23日中国棉花现货价格为17370元/吨，周环比变动-0.31%。国际棉花本周小幅反弹。结算价均价80.91美分/磅，较上周上涨0.45美分。②涤纶价格下跌，锦纶价格坚挺：本期涤纶价格下降。根据中国化纤协会公布的相关信息，涤纶端，10月23日涤纶长丝POY150D/48F报价9350元/吨，周环比下降3.61%；锦纶端，10月23日锦纶POY85D/24F报价16150元/吨，周环比持平。③投资建议：近期原材料价格多呈现震荡走势，上游材料公司目前处于估值低位，且兼具分红属性，建议关注新澳股份、百隆东方、台华新材。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。