业绩简评
　　10月30日隆基绿能发布2026年三季报，前三季度实现营收438.64亿元，同比-13.85%；归母净利润-47.13亿元，亏损同比加深38.48%。其中Q3实现营收168.19亿元，同比-7.08%、环比+6.09%；归母净利润-10.29亿元，亏损同比加深23.38%、环比减亏41.66%。
　　经营分析
　　BC放量与ACM降本驱动盈利改善。公司前三季度实现组件出货48.61GW，其中BC销量31.64GW、同增119%，BC出货占比65%以上，海外及分布式市场占比显著提升。Q3组件出货18.68GW，其中BC销量12.09GW，BC组件毛利率较上半年提升6.27个百分点，产品盈利水平不断改善。BC占比提升叠加ACM降本推进，Q3公司销售毛利率修复至5.8%，同比+0.91PCT、环比+2.67PCT。
　　光储融合战略快速推进，储能第二曲线逐步成型。公司加速由光伏产品供应商向光储一体化综合能源解决方案服务商转型，储能业务围绕大型电站、工商业、离微网等多元场景构建完善产品矩阵，依托全栈技术和光储协同优势，全球业务规模加速拓展，储能第二曲线逐步成型。
　　光伏供给侧政策闭环有望加速落后产能出清。6月27日，国家标准委发布针对硅料、硅片、组件（电池片）等环节的三项强制性国家标准，于2027年1月1日起实施；10月16日新版《光伏制造行业规范条件》（征求意见稿）大幅提高新建/改造效率门槛，有望与强制国标等供给端政策形成闭环，结合银行信贷收紧、需求端央企招标高效化配合，加速光伏行业落后产能出清进程。
　　经营现金流转正，财务稳健保障穿越周期。公司持续加强费用管控和精细化现金流管理，Q3实现经营活动现金净额23.5亿元，环比转正、同比改善。公司财务稳健、在手资金充足，Q3末在手现金523亿元、资产负债率67.2%，债务压力处于行业较低水平，保障公司穿越周期。
　　盈利预测、估值与评级
　　调整公司2026-2028年净利润预测至-59.2、29.6、50.8亿元。公司BC高效产品加速放量，ACM技改落地有望带动盈利改善，储能业务布局推进，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　国际贸易环境恶化；下游需求不及预期；人民币汇率波动。