券商板块2026年9月行情回顾：9月券商指数震荡下跌连创调整新低，并创年内第二大月度跌幅。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌6.92%，跑输沪深300指数（下跌5.78%）1.14个百分点。9月券商板块出现普跌，跑赢券商指数的个股数量环比增多，板块平均P/B的震荡区间下移至1.169-1.271倍。
　　影响上市券商2026年9月月度经营业绩的核心市场要素：1.权益再度转弱、固收震荡走强，自营业务环比再度转为下滑。2.月度日均股票成交量降至两万亿元以下，成交总量同步下滑，经纪业务景气度降至年内次低位。3.两融余额再度转降，年内两融日均余额增幅保持收窄趋势。4.股权融资规模环比持平，债权融资规模环比小幅下滑，行业投行业务总量环比基本持平。
　　上市券商2026年10月业绩前瞻：自营：权益自营经营环境再遇冰点，固收市场明显走强，自营业务将受权益自营的影响出现进一步回落。经纪：月度日均股票成交量、成交总量将同步创年内新低，经纪业务景气度将回落至12个月以来的低位。两融：年内两融日均余额增幅将明显收窄，两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献度环比将明显下滑。投行：股权融资规模环比降幅明显扩大，债权融资规模环比将小幅下降，投行业务总量环比将明显下滑。整体经营业绩：综合目前市场各要素的最新变化，预计10月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将再度明显承压。
　　投资建议：10月券商指数上半月在市场波动加大时充分发挥了稳市功能，下半月震荡转弱，近日跌势有所增强，并再创年内调整新低。月内券商板块平均P/B高点出现在月中的1.183倍，下半月持续回落至月末的1.100倍。除上市券商第三季度业绩环比降幅较大外，10月以来市场正在定价第四季度券商板块的业绩预期。第四季度尚有两个完整的交易月，后续市场有望逐步企稳进入修复，且上半年已为全年业绩稳健增长奠定坚实基础，券商板块持续走弱的空间相对有限。预计四季度券商板块平均P/B的核心波动区间将在1.00倍-1.30倍之间，中短周期内如果券商板块向估值波动区间的下限靠拢，仍是再度中长期布局的良机，积极保持对政策面、市场面以及券商板块的持续关注。建议关注龙头类上市券商、逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商、科创属性强的上市券商、个股估值明显低于板块平均估值的上市券商。
　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致上市券商经营业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.新一轮资本市场改革的政策效果不及预期