报告导读：
　　本周价格走势：CEA转跌，CCER折价率收窄
　　全国碳市场综合收盘价95.79元/吨，周环比-1.82%，振幅减小但年化波动率走扩。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价94.98元/吨，周环比-1.51%。
　　全国碳市场周度总成交量约1707万吨，单日成交量环比上周增长约47%；其中，挂牌协议成交约492万吨，在周度总成交量中所占比例降至28.8%，环比下浮约18.2个百分点。CEA25成交量占比维持100%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约77万吨，环比增加6.6%。
　　全国碳市场周度成交均价95.56元/吨，周环比上涨约0.24%，主要受大宗协议成交均价支撑；大宗协议成交均价较挂牌协议成交均价低2.45%。全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价96.19元/吨，周环比+0.09%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价低1.1%，折价率收窄。
　　核心观点：投机商阶段性抛货，碳价高位略有回调
　　1、海外方面，TTF持续走强；然而，工业竞争力与远端供应宽松压制EUA上方空间，EUA于€85附近震荡。
　　2、CEA方面，部分省份发电行业配额陆续预分配，经营压力导致出售或逐步显现；同时，随着履约期临近，缺口企业采购需求加速释放，短期看高位震荡。
　　3、CCER方面，折价率收缩至1.1%附近，本周仍无新增产能产量，持续关注项目和减排量登记节奏。
　　周度策略：中性偏空；信号：0（0为空仓/卖出，1为偏多，2为多）。
　　风险提示：1、CCER供应增量超预期；2、发电行业配额缺口低于预期；3、主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。