最新动态及原因
　　2026年10月30日，沪锡大幅下跌，根据Wind，主力合约收盘下跌5.80%至35080元/吨。我们认为宏观预期走弱叠加汉益市场进一步得盈是近期期价下跳的主要原因，此外前期锡下游企业集中朴库导致当前采购需求减弱、库存去化故缓。宏观方面，根据金十数据，美国9月通胀加速，核心PCE同比上涨3.1%，较上月的3.0%略有上升，环比上涨0.3%。高通胀压力下，CMEFetdiwatch显示当前市场押注美联储将于12月再次加息25bp(概率约为74.9%)，紧缩性政策预期下场价承压。此外，近期权益市场进一步两整，导致市场风险偏好下降，风险资产集体承压，同时短期需警惕流动性风险冲击。基本面来看，本周下游需求明显走弱，根据SMM，现货市场成交平淡，下游企业按需跟进为主，前期低介集中备货的企业按订单节奏消化库存运行，仅在价格回落时少量补充采购。
　　基本面情况
　　目前，国内踢矿供应虽有边际好转，但并未根本上改变供应偏紧的格局，叠加云锡公告自9月3日起进入检惨期，预计短期踢产量受限，且低价或有助于锡锭去库。根据钢联，截至10月29日，6D%品位的锡矿加工费1300元/吨，40%品位的锡矿加工费1703元/吨，。维持相对低位。此外，根据钢联，2025年9月，国内锡泊炼厂开工率为64%，环比41.2pce，同比-25.4p,国内精炼锡产量为1524吨，同比46596%;1.9月份国内精炼锡产量为13239吨。，同比+3.2%。库存方面，根据我的钢铁网，截至10月23日，沪锡库存为50C8吨，周环比-8314吨，国内闹社会库存为7103吨,周环比-865吨;截至10月29日,伦锡库存为4020吨，周环比-75吨。
　　总结及策略
　　锡矿端供应约束仍存，缅甸佤邦、刚果(金)、印尼等主产区供给仍然具有潜在风险，但近期未见新增扰动。根据我的钢铁网，印尼10月1-28日锡现货成交3815吨，环比上个月同期上升S5吨，同比去年同期上升1810吨，印尼锡供应有所改善。需求端，前期踢价下跌明显刺激消费释放，但这也导致下游企业补库后采购意愿回落。综合来看，锡价走弱的主要批动是，宏现面超频期走弱以及权益市场持续调整，同时下游消费偏弱也对价格有所拖累，因此我们下调四季度锡价波动区间至33-40万元/吨。当前锡价仍未出现明确企稳迹象，建议投资者保持谨慎，并继续关注宏观情绪变化,重点警惕流动性风险冲击。
　　风险提示
　　风险因素:主产区供应扰动;全球经济衰退;美联储政策预期转变