报告要点
　　旺季临近尾声、政策刺激缺席，终端需求下行预期压制板块;但原料成本支撑重新确立一―蒙煤通关恢复不及预期、山西复产提速但周度产量回升偏慢，成本端托底。短期来看，钢材供需双弱、去库放缓、投机需求未跟上，价格反弹遇阻，预计震荡运行。铁水环比下滑、铁矿累库压力增强,维持震荡偏弱。双焦估值低位、成本支撑尚存，焦煤探底反弹后冲高回落，焦炭紧平衡涨跌两难,短期相对抗跌。废钢到货增、日耗降，震荡阴跌。锰硅成本估值抬升但供需宽松压制上行，硅铁需求弱、成本支撑限制下方空间。玻璃空头离场小幅反弹，纯碱检修去库、供应不确定抬升，可关注逢高套保。整体利多缺位、成本托底,短期板块震荡分化运行，关注复产与终端需求兑现节奏。
　　摘要
　　旺季临近尾声、政策刺激缺席，终端需求下行预期压制板块;但原料成本支撑重新确立——蒙煤通关恢复不及预期、山西复产提速但周度产量回升偏慢，成本端托底。短期来看，钢材供需双弱、去库放缓、投机需求未跟上，价格反弹遇阻，预计震荡运行。铁水环比下滑、铁矿累库压力增强，维持震荡偏弱。双焦估值低位、成本支撑尚存，焦煤探底反弹后冲高回落，焦炭紧平衡涨跌两难，短期相对抗跌。废钢到货增、日耗降，震荡阴跌。锰硅成本估值抬升但供需宽松压制上行，硅铁需求弱、成本支撑限制下方空间。玻璃空头离场小幅反弹，纯碱检修去库、供应不确定抬升，可关注逢高套保。整体利多缺位、成本托底，短期板块震荡分化运行，关注复产与终端需求兑现节奏。
　　1.铁元素方面:受盈利水平欠佳影响，本周钢企生产负荷进一步下降，进而配合高发运水平以及后期到港的再度回升，整体库存压力依然不减。中长期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点。传统旺季收尾，废钢基本面有转弱预期，整体矛盾相对有限，预计保持震荡运行。
　　2．碳元素方面:钢企降负进而抑制焦炭需求，周内虽然焦企盈亏情况边际略有改善，但焦炭产出跟随铁水减产而下降，供需基本保持同步，矛盾有限，库存微增。焦炭减产进而利空焦煤需求，口岸以及港口焦煤库存有所增加，虽然供给端扰动仍存，但需求端难以给予焦煤价格支撑，进而拖累焦炭价格，短期煤焦价格上行驱动不足，震荡运行为主。
　　3.合金方面:锰硅减产幅度有限而需求支撑力度不足，市场库存压力趋增，压制价格的上行空间，同时其成本支撑力度存疑。下游需求延续疲态，硅铁供应压力不减，盘面的上方空间较为有限，有别于锰硅，硅铁成本支撑仍显坚挺。预计合金价格保持震荡运行。
　　4．玻璃纯碱:传统旺季趋于结束，玻璃需求支撑有限，短期供需矛盾不明显，预计震荡运行。纯碱供需过剩格局仍未改变，市场预期悲观，价格上方仍有压力，短期大厂检修，起到阶段性缓解供需压力的作用，预计价格震荡运行，产业可关注逢高套保机会。
　　风险因素:四季度国内政策再度发力利好终端需求，内外焦煤供给增量释放不畅，铁矿石供给端受天气等因素扰动，能源成本进一步抬升(上行风险);终端需求持续表现欠佳，地缘缓和导致能源价格再度大幅走弱，冬季煤炭保供政策发力(下行风险)
　　中线展望:震荡偏弱