事件：
　　中国工程机械工业协会公布2026年9月挖掘机、装载机销量数据。
　　点评：
　　挖掘机销量数据：2026年9月，挖掘机销量为22717台，同比增长14.40%，环比增长15.22%。其中，国内销量为9911台，同比增长7.16%，环比增长24.10%；出口销量为12806台，同比增长20.71%，环比增长9.17%，占总销量的56.37%。2026年前三季度，挖掘机累计销量为214274台，同比增长23.12%。其中，国内累计销量为104530台，同比增长16.30%；出口累计销量为109744台，同比增长30.40%。2026Q3，挖掘机销量为61954台，同比增长15.76%，环比下降21.56%。其中，国内销量为25505台，同比增长5.22%，环比下降35.34%；出口销量为36449台，同比增长24.49%，环比下降7.81%。
　　装载机销量数据：2026年9月，装载机销量为12419台，同比增长17.94%，环比增长14.65%。其中，国内销量为5773台，同比增长14.29%，环比增长6.49%；出口销量为6646台，同比增长21.30%，环比增长22.82%。2026年前三季度，装载机累计销量为117189台，同比增长25.02%。其中，国内累计销量为58472台，同比增长16.95%；出口累计销量为58717台，同比增长34.23%。2026Q3，装载机销量为35025台，同比增长20.90%，环比下降20.11%。其中，国内销量为16964台，同比增长18.02%，环比下降25.70%；出口销量为18061台，同比增长23.74%，环比下降14.03%。
　　9月内销同比提速，海外需求韧性较强。2026年前三季度挖机销量同比增速较上半年有所放缓，9月内销同比增速环比提升3.24pct。9月工程机械主要产品月平均工作时长和月开工率环比持续回暖，分别环比增长8.45%、提升1.48pct，淡旺季切换特征相对明显。我们认为，小旺季、年末冲量等因素有望推动销量进一步增长。海外方面，2026年9月工程机械产品出口贸易额为69.52亿美元，同比增长31.89%，环比增长14.64%；2026年前三季度累计出口贸易额为535.83亿美元，同比增长22.35%。2026Q3出口贸易额为192.11亿美元，同比增长22.96%，环比增长25.97%。随着国内主机厂商持续优化海外业务布局、推进产品高端化和高附加值转型，出海节奏有望进一步加快，海外市场渗透率将稳步提升。
　　持续关注产品电动化技术发展。国内工程机械电动化发展加速，以装载机为代表的电动化产品渗透率提升显著，2026年9月电动装载机销量为4039台，同比增长56.19%，环比增长14.35%，渗透率为31.65%，同比提升8.82pct，环比提升0.10pct；电动挖掘机销量283台，同比增长812.90%，环比增长15.98%，其他工程机械产品电动化均有不同程度的进展。随着海内外环保政策趋严，行业持续向智能化、绿色化升级，工程机械产品电动化率有望快速提升。根据弗若斯特沙利文，2024年全球及中国工程机械电动化率分别约为1.50%、7.90%，行业长期成长空间广阔。
　　投资建议：持续关注行业龙头。建议关注：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）。
　　风险提示：（1）若基建/房地产投资不及预期，工程机械需求减弱；（2）若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械需求趋弱；（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价格大幅上涨，业内企业业绩将面临较大压力。